[理財] 淺談swap式ETF (以英股 ETF MXUS 為例)

Swap 式 ETF 指的是透過持有交換合約（Swap），而非直接持有指數成分股，來追蹤指數表現的一種 ETF。優點：費用低廉、追蹤誤差小。缺點：存在交易對手的信用風險（雖然多由大型金融機構承擔，實際違約機率低，但投資人仍需注意）。

MXUS：英股 Invesco MSCI USA ETF

以 Invesco MSCI USA ETF（MXUS） 為例，這是一檔追蹤 MSCI 美國指數（註1）的累積型 Swap 式 ETF。

• 基金費用率（TER/OCF）：0.05%
• Swap 費用：0.07%
• 台灣投資人若直接持有英股 ETF，股息會被英國預扣 15% 稅款，但 Swap 式 ETF 可省下這筆股息稅。

👉 總費用率 = 基金費用率 + Swap 費用
MXUS = 0.05% + 0.07% = 0.12%

與其他常見市值型 ETF 費用比較

計算方式：總費用率 = 基金費用率 + （假設股息率 × 股息稅率）
＊此處假設平均股息率為 2%

• 美股 VT = 0.07% + (2% × 30%) = 0.67%
• 英股 VWRA = 0.22% + (2% × 15%) = 0.52%
• 英股 ACWD = 0.12% + (2% × 15%) = 0.42%

由此可見，MXUS 的總費用率僅 0.12%，在長期投資中具有明顯的成本優勢。

註1：MSCI 美國指數 vs CRSP 美國整體市場指數

MSCI USA Index（MXUS 追蹤）與 CRSP US Total Market Index（VTI 追蹤）的差異如下：

1. 覆蓋範圍
   • CRSP US Total Market Index：涵蓋幾乎所有美國上市公司，約 3,486 家
   • MSCI USA Index：主要追蹤大型與中型股，約 626 家
2. 市值規模
   • CRSP US Total Market Index：約 47.8 兆美元
   • MSCI USA Index：約 45.2 兆美元
3. 市場代表性
   • CRSP：更全面，包含小型股
   • MSCI USA：約涵蓋 85% 的美國股市市值，集中於大型公司
4. 使用場景
   • CRSP：適合想完整投資美國股市的投資者
   • MSCI USA：適合偏好大型、較穩定企業的投資者