你是不是也擔心，好不容易存到退休金，卻不知道該怎麼領才安心？領多了怕提早花光，領少了又怕委屈自己？經典的「4%固定提領策略」雖然簡單，但面對市場變幻莫測的波動，真的夠用嗎？如果 運氣不好剛退休就遭遇股市崩盤 發生【報酬順序風險 Sequence of Return Risk】，或是 運氣太好活到100歲 發生【長壽風險 Longevity Risk】，都可能讓你的退休金被用光。
別擔心！今天我們要來解析一項更聰明、更彈性的退休金提領策略，由財務規劃顧問 Jonathan Guyton 與電腦科學家 William Klinger 共同提出的「GK動態提領法則」。這個策略可以讓你的退休金不僅能領得更久，甚至還有機會越用越多！
什麼是「動態提領」？告別一成不變，擁抱智慧提領！
想像一下，你的退休金是一座不斷變化的水庫。傳統提領方式就像你每年都固定取走同樣的水量。但如果遇到乾旱（市場下跌），水庫很快就見底；如果遇到豐水期（市場大漲），你卻只能看著水滿出來，無法多取用。
「GK動態提領法則」的精髓在於：它不是一個死板的數字，而是一組會根據你的退休金資產價值和市場投資狀況，自動調整每年提領金額的智慧指引。主要包含三條規則：
1. 通膨規則
- 這是一個基礎機制。你的提領金額每年會根據通貨膨脹率進行調整，以確保你的購買力不會因為物價上漲而縮水。
- 舉例： 如果上一年度的通膨率為 3% 時，假設該年度預計提領金額為55萬，則調整為55*1.03=56.65萬。
- 但請注意！ 研究也指出，如果前一年的投資組合報酬率是負數，那麼當年的提領金額將不會進行通膨調整，這是一種自動的「凍結」，旨在保護你的資產。此外，每年的通膨調整上限為6%，即使通膨更高，你的提領金額增幅也不會超過這個比例。
2. 保本規則
- 作用： 這條規則就像是你的「財務護欄」或「安全剎車」，當市場狀況不佳、你的資產總值下降時，它會提醒你適度減少提領，避免退休金耗盡的風險。
- 觸發條件： 如果你當前的提領率（即「當年的計畫提領金額 ÷ 期初投資組合價值」）比你的「初始提領率」高出20%以上時，這個規則就會被觸發。
- 行動： 一旦觸發，你當年的提領金額將會減少10%。這聽起來有點不舒服，但它能有效防止你在低谷時過度消耗本金，幫助你的投資組合度過難關。
- 舉例： 如果你的初始提領率是5%，那麼當前提領率一旦超過(或等於) 5% * 1.2 = 6% 時，就觸發了資本保全規則，你的提領金額會減少10%，假設該年度預計提領金額為55萬，如果去年投報率是負數則不進行通膨規則調整，最後保本規則調整後為55*0.9=49.5萬。
3. 繁榮規則
- 作用： 這條規則基本上與保本規則相反，當市場狀況大好、你的資產總值上升時，它會提醒你適度增加提領，享受到更大的財務彈性。
- 觸發條件： 如果你當前的提領率（即「當年的計畫提領金額 ÷ 期初投資組合價值」）比你的「初始提領率」低20%以上時，這個規則就會被觸發。
- 行動： 一旦觸發，你當年的提領金額將會增加10%。這意味著當你的資產成長良好，提領壓力相對較小的時候，你可以適度地享受更多。
- 舉例： 如果你的初始提領率是5%，那麼當前提領率一旦低於(或等於) 5% * 0.8 = 4% 時，就觸發了繁榮規則，你的提領金額會增加10%，假設該年度預計提領金額為55萬，通膨率3%則通膨規則調整後為55*1.03=56.65萬，最後繁榮規則調整後為56.65*1.1=62.315萬。
為什麼這些規則如此強大？
這項研究的核心發現是，應用這些動態決策規則，能顯著提高你在退休期間能夠維持的「最大初始提領率」。它能在幾乎消除退休資產耗盡風險的前提下，讓你的提領率（例如5.2%至5.6%的初始提領率，針對不同配置）在長達40年的時間裡保持可持續性。換句話說，這些「財務護欄」提供了更高的信心，讓你能在退休後更安心地花費。
實際案例：王先生的退休之旅 (2000-2024)
讓我們用一個虛擬的例子，來看看這些規則是如何運作的。
假設情境：
- 王先生於2000年1月1日退休。
- 初始退休資產： 新台幣2,000萬元。
- 初始提領率： 4%。
- 第一年初始提領金額： 2,000萬元 * 4% = 80萬元。
- 投資組合： 假設王先生的投資組合表現，完全追蹤 MSCI ACWI 全球指數 (含股息再投入) 的年度報酬率。
- 通膨參考： 以 美國消費者物價指數 (CPI) 年變化率 為準。
讓我們看看王先生2000年至2024年的資產變化：
| 年份 | 期初資產 | 本年報酬率 | 上一年報酬率 | 本年通膨率 | 上一年 實際提領金額 |
本年計畫提領金額 (通膨調整後) |
當前提領率 (未經規則調整) |
規則觸發 | 實際提領金額 | 期末資產 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2000 | 20,000,000 | -12.98% | N/A | 3.38% | 800,000 | 800,000 | 4.00% | 無 | 800,000 | 16,707,840 |
| 2001 | 16,707,840 | -16.48% | -12.98% (負) | 1.55% | 800,000 | 800,000 | 4.79% | 無 | 800,000 | 13,291,019 |
| 2002 | 13,291,019 | -19.98% | -16.48% (負) | 2.40% | 800,000 | 800,000 | 6.02% | 資本保全 (-10%) | 720,000 | 10,059,211 |
| 2003 | 10,059,211 | 32.48% | -19.98% (負) | 1.88% | 720,000 | 720,000 | 7.16% | 資本保全 (-10%) | 648,000 | 12,476,211 |
| 2004 | 12,476,211 | 14.50% | 32.48% (正) | 3.26% | 648,000 | 648,000 x (1+3.26%) = 669,125 | 5.36% | 資本保全 (-10%) | 602,212 | 13,677,159 |
| 2005 | 13,677,159 | 10.87% | 14.50% (正) | 3.42% | 602,212 | 602,212 x (1+3.42%) = 622,817 | 4.55% | 無 | 622,817 | 14,481,211 |
| 2006 | 14,481,211 | 21.00% | 10.87% (正) | 2.54% | 622,817 | 622,817 x (1+2.54%) = 638,623 | 4.41% | 無 | 638,623 | 16,634,015 |
| 2007 | 16,634,015 | 9.53% | 21.00% (正) | 4.08% | 638,623 | 638,623 x (1+4.08%) = 664,688 | 4.00% | 無 | 664,688 | 17,543,158 |
| 2008 | 17,543,158 | -40.33% | 9.53% (正) | 0.09% | 664,688 | 664,688 x (1+0.09%) = 665,286 | 3.79% | 無 | 665,286 | 10,195,979 |
| 2009 | 10,195,979 | 34.61% | -40.33% (負) | 2.72% | 665,286 | 665,286 | 6.53% | 資本保全 (-10%) | 598,757 | 12,873,391 |
| 2010 | 12,873,391 | 12.82% | 34.61% (正) | 1.46% | 598,757 | 598,757 x (1+1.46%) = 607,495 | 4.72% | 無 | 607,495 | 14,024,435 |
| 2011 | 14,024,435 | -7.35% | 12.82% (正) | 3.04% | 607,495 | 607,495 x (1+3.04%) = 625,977 | 4.46% | 無 | 625,977 | 12,408,034 |
| 2012 | 12,408,034 | 16.13% | -7.35% (負) | 1.74% | 625,977 | 625,977 | 5.04% | 資本保全 (-10%) | 563,379 | 13,912,854 |
| 2013 | 13,912,854 | 22.80% | 16.13% (正) | 1.50% | 563,379 | 563,379 x (1+1.50%) = 571,830 | 4.11% | 無 | 571,830 | 16,356,864 |
| 2014 | 16,356,864 | 4.16% | 22.80% (正) | 0.76% | 571,830 | 571,830 x (1+0.76%) = 576,166 | 3.52% | 無 | 576,166 | 16,423,043 |
| 2015 | 16,423,043 | -2.34% | 4.16% (正) | 0.73% | 576,166 | 576,166 x (1+0.73%) = 580,371 | 3.53% | 無 | 580,371 | 15,487,273 |
| 2016 | 15,487,273 | 8.16% | -2.34% (負) | 2.13% | 580,371 | 580,371 | 3.75% | 無 | 580,371 | 16,169,328 |
| 2017 | 16,169,328 | 23.97% | 8.16% (正) | 2.11% | 580,371 | 580,371 x (1+2.11%) = 592,593 | 3.66% | 無 | 592,593 | 19,255,102 |
| 2018 | 19,255,102 | -9.41% | 23.97% (正) | 1.91% | 592,593 | 592,593 x (1+1.91%) = 603,917 | 3.14% | 富裕規則 (+10%) | 664,309 | 17,002,176 |
| 2019 | 17,002,176 | 27.35% | -9.41% (負) | 2.29% | 664,309 | 664,309 | 3.91% | 無 | 664,309 | 20,830,684 |
| 2020 | 20,830,684 | 16.25% | 27.35% (正) | 1.36% | 664,309 | 664,309 x (1+1.36%) = 673,346 | 3.23% | 無 | 673,346 | 23,439,634 |
| 2021 | 23,439,634 | 18.54% | 16.25% (正) | 7.04% | 673,346 | 673,346 x (1+6.00%) = 713,747 (上限6%) | 3.05% | 富裕規則 (+10%) | 785,122 | 27,247,028 |
| 2022 | 27,247,028 | -19.75% | 18.54% (正) | 6.45% | 785,122 | 785,122 x (1+6.00%) = 832,231 (上限6%) | 3.05% | 富裕規則 (+10%) | 915,454 | 21,123,556 |
| 2023 | 21,123,556 | 22.20% | -19.75% (負) | 3.14% | 915,454 | 915,454 | 4.33% | 無 | 915,454 | 25,695,193 |
| 2024 | 25,695,193 | N/A | 22.20% (正) | N/A | 915,454 | 915,454 x (1+3.14%) = 944,217 | 3.67% | 無 | 944,217 | (待定) |
王先生的退休金軌跡：
- 王先生在2000年退休，恰好遇上了千禧年網路泡沫破裂以及隨後的幾次市場低谷（如2000-2002年的科技股泡沫和2008年金融海嘯）。這段時期被認為是退休規劃中最艱難的時期之一。
- 提領金額波動： 從表格中可以看出，在市場大跌的年份（如2002、2003、2004、2009、2012年），由於期初資產價值大幅縮水，導致「當前提領率」飆高，觸發了資本保全規則，王先生的提領金額被迫減少了10% [4]。這雖然暫時降低了生活品質，但卻有效保護了本金，避免了提早耗盡的風險 [4]。
- 資產反彈與享受： 隨著市場觸底反彈，尤其是在2018年和2021-2022年，當投資組合表現良好，導致「當前提領率」低於3.2%（初始提領率4%的80%）時，富裕規則被觸發，王先生的提領金額反而增加了10% [4]！這讓他在資產充裕時能享受到更好的生活。
- 最終結果： 儘管經歷了數次嚴重的市場崩盤，到2023年底，王先生的退休資產不僅沒有耗盡，反而從最初的2000萬元增長到了超過2,500萬元！而他每年的實際提領金額，也從最初的80萬元，穩步增長到2023年的91萬餘元（未考慮2024年通膨調整），甚至在2022年達到了100萬餘元。
這個例子強烈說明了，即使在極端不利的市場環境下，透過智慧的「動態提領規則」，你的退休金也能展現出驚人的韌性，甚至達到持續增長並提供可觀收入的效果。
總結：給自己一個更安心的退休金管理方式
傳統的固定提領率方法，就像是你在變化多端的道路上，只用單一速度行駛，缺乏應變能力。而「動態提領規則」則為你的退休金配備了智能定速巡航和自動煞車系統。
當市場急轉直下時，它會輕輕地踩下剎車，調整你的提領速度，避免失控；而當道路平坦寬闊，一切順利時，它又能讓你適度加速，享受更優渥的生活。這不是讓你領得「更少」，而是讓你領得更「穩健」、「靈活」，並且大大降低了退休金用罄的風險 [1, 4, 5, 7]。
選擇動態提領規則，就是選擇為你的退休生活加上一套智慧的「財務護欄」，讓你在享受退休生活的同時，也能對自己的財務未來更有信心！
參考資料:
Decision Rules and Maximum Initial Withdrawal Rates
Decision Rules and Maximum Initial Withdrawal Rates(論文)
No comments:
Post a Comment